张江，能否成为一种科创选股模式

张江是什么？

关心经济和科技的，自然知道张江是位于上海浦东重要的创新示范区。

关心社会新闻的，多半也知道 「张江男」 这样的 「优质理工男」 代名词。

无论是经济科技还是社会发展，在 2022 年都将在 A 股 ETF 市场，汇拢成一个名叫张江 ETF(517850)的金融产品，汇拢成一种科创股的全新选股模式——一种真正硬核科技引领推动的选股模式。

张江指数，上海名片

张江 ETF，是一个跟踪中证沪港深张江自主创新 50 指数 (简称「张江 50 指数」) 的 ETF 产品。

对于指数投资者，眼下各家指数公司研发的指数浩如烟海，数不胜数。

但是在众多指数中，张江 50 指数却依然是一个独特的指数。

是的，在这个指数发布时，上海市委机关报《解放日报》上用了头版头条报道了这一事件。对于懂得 「政治经济学」 的老股民、老基民，都会明白这里面的含金量。

是的，张江指数，不是为张江而生，而是为上海而生。在接受媒体采访时，上海市地方金融监管局副局长管小军指出：

张江 ETF 不仅是张江示范区科创产业发展的风向标，也为上海科创中心建设提供了价格信号和投资标尺。

从这点意义而言，张江指数再到今次要发行的张江 ETF，是被视为上海科创 「名片」 去打造的。

张江，不止是张江

当我们谈论张江时，到底在谈论什么？

这里要首先说一个 「基本常识」。

许多人听到张江，想到的或许就是地铁二号线张江站出来的那片地域，平时我们说的 「张江男」 也多在这一块活跃。

但是，这个张江，我们可以称之为狭义的张江，并非本文要提及的 「大张江」 概念。

本文提及的张江，全称是 「上海张江国家自主创新示范区」，对其历史，官方表述是如此的：

1991 年 3 月，国务院批准漕河泾新兴技术产业开发区为全国首批国家高新区之一；自 1992 年，上海陆续将知识经济集聚的区域纳入上海市级高新区范围，先后成立张江高科技园、金桥园等高科技园区；高新区从 1 园、2 园、6 园、8 园、12 园、18 园，到目前的 22 园，总面积 531 平方公里，覆盖全市 16 个行政区。2006 年 3 月，国务院批准上海各高科技园整体更名为 「上海张江高新区」。2011 年 1 月，国务院批复同意支持上海张江高新技术产业开发区建设国家自主创新示范区，赋予张江深化改革、先行先试的使命。

如果要一言以蔽之，眼下的 「张江」，其实是对整个 22 个上海科创园区的统称。

也正因此，从其.左上角一套班子三块牌子，尤其是和上海科创办一套班子，你也就能看出当下的 「张江」，阵容有多庞大。

张江，含金量有多高

毫不夸张的说，当下的张江，是整个上海的科创精华聚合。

如果你对张江不了解，或者还不够了解，那么不妨看一下下面这篇 2021 年 3 月 30 日的《市政府新闻发布会介绍张江国家自主创新示范区建设发展相关情况》(https://www.shanghai.gov.cn/nw12344/20210330/24ab2c5039ce4171b7865f084cd61336.html)，可以视为对于张江这些年发展的官方总结，信息量很大。

在引用总结中的核心内容之前，这里首先要介绍下本文提及的 「张江」 的大背景。

2021 年，上海提出「3+6」新型产业体系，大力发展集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，以及电子信息、生命健康、汽车、高端装备、先进材料、时尚消费品六大重点产业。

而 3+6 产业体系下，更重要的是 3。「3」 这个部分，也恰恰是张江的高光点，对此官方是这样总结的：

创新产业集聚的区域，推动了约 10 万家科技企业、9000 余家国家高新技术企业在这里集聚发展。以三大先导产业为例，集成电路领域已经成为国内产业链完备、综合技术水平先进、自主创新能力强的产业基地，2020 年产销规模达到 1800 亿元，占全国 1/5。生物医药领域研发创新能力领跑全国，2014 年以来，全国共批准 99 个创新医疗器械，有 18 个来自张江；2019 年，诞生了全国 1/3 的 I 类创新药；2020 年，全国批准上市的 8 个抗体药物中有 5 个来自张江。人工智能领域高水平科研平台加快布局，融合创新载体加速建设，集聚了 2400 多家、占全市 70% 的人工智能企业。在去年疫情特殊时期，张江示范区规上企业营收突破 6.2 万亿元，增长 10.8%，对上海全年经济增长做出重要贡献，发挥了压舱石、稳定器的作用。（资料来源：上海市政府新闻发布会）

截至 2021 年 12 月 27 日，注册在张江的上市公司合计 358 家，其中境内上市 238 家。（数据来源：上海推进科技创新中心建设办公室，截至 2021 年 12 月 27 日）

当然，官方的总结，比较概括。如果看细分领域的报告，就更能感受张江的强大。

下图是去年 11 月《解放日报》官方客户端 「上观新闻」 对于张江医药产业成就报道时引用的一张图，「张江 / 在上海 / 在中国 / 在全球」这样的表述，就看得出张江人的愿景。

而全国贡献度 20%+ 和全球参与度 10%+，也能看出张江的科研实力。

大浪淘沙的张江指数

「张江指数」，从诞生伊始，就被视为张江企业的大集合。

中证沪港深张江自主创新 50 指数，不是一个传统的地域指数，并非地处张江园区的企业就可以按照市值入选。

在编制规则上，这个由汇添富基金向中证指数公司定制的指数，引入了 SmartBeta 的理念，通过多项因子指标，对样本股进行优选，包括公司研发支出占比、人员增速、专利质量、国家标准等创新指标军辉被纳入考量；同时还会引入营收增速、净利润增速等成长指标。

从入选企业的行业来看，上海三大引领产业的上市企业占比在 71%，尤其以集成电路和生物医药为两大重点领域。

数据来源：中证指数公司，截至 2022 年 1 月 26 日，《关于修订中证银联智惠大数据 100 指数等 5 条指数编制方案的公告》

下表是权重股的简介：

数据来源：中证指数公司，截至 2022 年 1 月 26 日，《关于修订中证银联智惠大数据 100 指数等 5 条指数编制方案的公告》。指数成份股仅作展示参考，不作为个股推介

而从成份股的质量来看，张江 50 指数成份股研发支出占营业收入比长期高达 8.5% 以上。

数据来源：Wind，2018 年至 2020 年数据来源于上市公司年度报告，2021 年数据来源于上市公司中期报告。研发支出占比中位数：计算指数各成份股研发费用占营业收入比例后统计各成份股中位数，SHS 张江 50 指数成份股数据为中证指数公司 2022 年 1 月 26 日公告《关于修订中证银联智惠大数据 100 指数等 5 条指数编制方案的公告》公示成份股

与此同时，张江 50 指也数具有较好的成长属性。

数据来源：Wind，2018 年至 2020 年数据来源于上市公司年度报告，2021 年数据来源于上市公司中期报告。营业收入同比增长率中位数：计算指数各成份股营业收入同比增长率后统计各成份股中位数；归母净利润同比增长率中位数：计算指数各成份股归母净利润同比增长率后统计各成份股中位数，SHS 张江 50 指数成份股数据为中证指数公司 2022 年 1 月 26 日公告《关于修订中证银联智惠大数据 100 指数等 5 条指数编制方案的公告》公示成份股

而从历史表现来看，2014 年 12 月 31 日至 2021 年 12 月 31 日，SHS 张江 50 指数累计收益率 121.19% ，年化收益率 12.01%。

数据来源：Wind，SHS 张江 50 指数基日为 2014 年 12 月 31 日，业绩统计区间为 2014/12/31-2021/12/31。SHS 张江 50 指数历年度收益率如下：2015 年度 47.67%、2016 年度 - 18.46%、2017 年度 4.72%、2018 年度 - 15.00%、2019 年度 43.41%、2020 年度 43.42%、2021 年度 0.33%，指数的过往业绩不代表未来，也不预示基金未来业绩表现。

作为上海科创的名片，张江 50 指数于 2020 年 12 月 18 日推出，如今终于要有 ETF 产品了。

张江 ETF 这个产品，某种程度上就是代表着一种新的选股思路，将金融与科技创新有机融合，将抽象的产业发展具象为二级市场产品走势，全面反映张江科技创新发展情况，由 SmartBeta 指数优中选优，从而获得更的成份股，以实现长期的超额收益。

目前，张江 ETF(认购代码：517853) 正在发行中，采用了指数基金中极低的 0.15% 管理费架构，对投资者的长期持有显然更为有利。

对上海科创实力有信心有愿景的投资者，不妨多多关注。

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